Vai Vai Via Varejo

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Líder de mercado na venda de moveis e eletrodomésticos no Brasil, a Via Varejo, união de marcas como Casas Bahia, Ponto Frio e a antiga Eletro, é uma empresa controlada pelo grupo francês Casino e pela Família Klein.

Após anos de crescimento acelerado no inicio da década, o varejo de moveis e eletrodomésticos passou por uma das quedas mais agudas do mercado nos últimos 3 anos, por conta da recessão econômica e da retração do financiamento às vendas.
Sendo este um setor de margens historicamente mais baixas, grande parte dos investidores temeu pela falência de empresas do setor em função da forte desalavancagem operacional.

Para piorar, no caso especifico da Via Varejo, a empresa ainda atravessou um período de revisão relevante do modelo de negócio, em função da migração de parte das vendas antes feita através das lojas para o online. A integração com a C Nova Brasil especialmente nos últimos 2 anos foi desafiadora e pelo que tudo indica está na fase final de implementação.

Todo esse cenário fez com que as ações da empresa tivessem forte desvalorização nos anos de 2014 e 2015, e fez com que o Casino, que tem foco em varejo alimentar, optasse por vender sua participação para focar em seu negocio principal, no início de 2017. Várias empresas nacionais e internacionais foram indicadas como possíveis compradoras, entre elas a sul africana Steinhoff, a chilena Falabella e a própria brasileira Americanas, mas nenhuma oferta formal foi feita.

Também foi aventada a possibilidade que a própria família Klein, associada a fundos de Private Equity, poderia fazer uma oferta que o mercado especulava entre R$ 12 a R$ 15 por ação. A possibilidade da venda do controle da empresa fez com que as ações se recuperassem ao longo de 2016.

Mas ainda existem motivos para acreditar que esse movimento de recuperação pode se estender por um período ainda maior.

O final de 2016 e o inicio deste ano mostraram uma melhora importante no desempenho operacional da empresa seja via recuperação dos níveis de venda, seja pelo processo de integração da C Nova, seja por um conjunto de ações e medidas tomadas pela empresa nos últimos anos que elevaram de forma importante a eficiência e reduziram custos, que começaram a render frutos.

Outro fator importante é o nível de concorrência, que certamente está menor que no passado, dado que muitos varejistas concorrentes enfrentam situação financeira delicada e abrem espaço para empresas como Via Varejo e Magazine Luiza ganhem espaço e participação de mercado.

Apesar da recuperação, o controle da empresa continua a venda… No entanto, os fatores acima podem elevar ainda mais a pedida do Casino. Se esperarem muito mais tempo, os interessados correm o risco de ter que pagar muito mais caro….

1 COMMENT

  1. Prezado Rodrigo, bom dia. Na sua avaliação, como entrada mais forte na Amazon no mercado brasileiro, recente, pode impactar os papeis da Via Varejo? Qual a avaliação desse impacto sobre o fundo Versa?

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